Detrás de la Volatilidad del Precio del Cacao: Causas Clave y su Impacto en la Cadena de Valor

En los últimos dos años, el mercado global del cacao ha atravesado uno de los periodos de mayor volatilidad de su historia. Los impactos del clima, las enfermedades del cultivo, los cambios regulatorios y la actividad especulativa han impulsado movimientos rápidos en los futuros del cacao, generando incertidumbre para productores, fabricantes y marcas de chocolate.

A medida que las condiciones del mercado siguen evolucionando, comprender los factores que impulsan la fluctuación de precios —y cómo estos afectan la planificación de abastecimiento, los costos de producción y las relaciones de suministro a largo plazo— se vuelve esencial.

Sigue leyendo para entender con mayor profundidad qué ha influido en la volatilidad del mercado del cacao, cómo estos cambios están transformando la cadena de valor del chocolate y qué deberían considerar las organizaciones de cara al futuro en este contexto.

Tabla de contenido:

• ¿Qué hay detrás de la volatilidad del precio del cacao?
• ¿Cómo se transmiten los movimientos de precio a lo largo de la cadena de valor?
• ¿Están los agricultores beneficiándose del contexto actual de precios del cacao?
• ¿Cómo avanzar y navegar este nuevo contexto?

Entender estas fluctuaciones de precio es fundamental. Los cambios en los precios del cacao condicionan toda la cadena de suministro: desde los agricultores en las regiones productoras, hasta las empresas chocolateras y, finalmente, los consumidores que compran los productos terminados.

¿Qué hay detrás de la volatilidad del precio del cacao?

El patrón climático de El Niño ha alterado de manera significativa la producción de cacao en los principales países productores. Caracterizado por altas temperaturas y baja humedad, El Niño ha afectado gravemente las cosechas en regiones como Costa de Marfil y Ghana, que representan aproximadamente el 70% del suministro mundial de cacao.

• La temporada 2023/24 estuvo fuertemente afectada por El Niño, que trajo periodos prolongados de sequía y altas temperaturas a África Occidental, donde se cultiva más del 70% del cacao del mundo. Estas condiciones dañaron los ciclos de floración y redujeron los rendimientos.
• Según lo previsto, el porcentaje de reducción en la producción de cacao en Ghana durante la temporada 2023/24 marcó su nivel más bajo en 14 años. Una disminución tan significativa en la oferta procedente de las regiones clave inevitablemente redujo la disponibilidad global, ejerciendo presión al alza sobre el precio del mercado.
• Simultáneamente, la Organización Internacional del Cacao (ICCO) informó que la propagación del virus del brote hinchado en Ghana devastó más de 500.000 hectáreas de cultivos de cacao, lo que contribuyó a que la producción nacional alcanzara su nivel más bajo en 14 años.
• Para 2025, se esperaba que la producción mundial de cacao fuera un 8% superior a la de 2024, alcanzando los 4,84 millones de toneladas.

Especulación de inversores

La actividad de los inversores también contribuyó a la volatilidad de los precios. Según un informe de J.P. Morgan del 3 de abril de 2024, los problemas iniciales de oferta, agravados por las condiciones de sequía, se intensificaron aún más debido a la especulación de los inversores.

La especulación amplificó significativamente los movimientos del mercado. Los inversores no comerciales dominaron el mercado de futuros a comienzos de 2024, llegando a concentrar más del 60% de las posiciones. Su salida rápida en el primer trimestre de 2025 provocó correcciones bruscas.

Aunque la actividad especulativa ha disminuido, la sensibilidad de los precios continúa siendo elevada, con un sentimiento de mercado que cambia rápidamente en respuesta a nuevos datos o proyecciones.

¿Cómo se transmiten los movimientos de precio a lo largo de la cadena de valor?

La volatilidad en los precios del cacao afecta de manera diferente a cada parte de la cadena de valor —y no siempre al mismo ritmo. Los mercados de futuros reaccionan con rapidez, mientras que las cadenas de suministro físicas responden de forma más gradual debido a los ciclos de cosecha, los tiempos de inventario y las condiciones de los contratos.

Cuando los precios suben de forma acelerada, el mercado global de futuros se ajusta casi de inmediato. Sin embargo, los agricultores y los fabricantes de chocolate operan con dinámicas temporales distintas:

• Los agricultores de cacao venden durante las ventanas de cosecha y según los sistemas de precios nacionales o locales.

• Los fabricantes de chocolate trabajan con inventarios adquiridos previamente en el ciclo del mercado.

• El precio del producto final refleja el costo acumulado de ingredientes, producción y logística a lo largo del tiempo.

Esto significa que los cambios de precio no se transmiten de forma uniforme ni inmediata, y que las disminuciones en el mercado no reducen los costos de fabricación de manera instantánea.

Cómo funciona la transmisión de precios para los agricultores de cacao

La volatilidad de precios representa uno de los mayores desafíos para los agricultores de cacao en todo el mundo. Al igual que usted, los agricultores enfrentan dificultades para planificar su producción y gestionar sus finanzas en medio de la inestabilidad y la alta incertidumbre. Garantizar que los agricultores reciban una adecuada transmisión de precios por su cacao es fundamental para mantener la sostenibilidad de la cadena de suministro.

En muchas regiones productoras, los modelos de fijación de precios nacionales determinan el precio base que reciben los agricultores.

Los precios récord del cacao en 2024–2025 despertaron una pregunta urgente en toda la industria: ¿están los agricultores —la base misma de la cadena de suministro del cacao— recibiendo realmente esos beneficios? La realidad es compleja. En muchos países productores, los precios pagados en finca han permanecido desconectados de los mercados globales.

En Luker Chocolate, adoptamos un enfoque diferente: la Alta Transferencia de Precios como un compromiso a largo plazo.

Estamos comprometidos con aumentar los ingresos de las familias cacaocultoras mediante:

• Mejorar la rentabilidad, elevar la calidad y construir conexiones más sólidas con el mercado directo.
• Optimizar la productividad y perfeccionar los procesos de poscosecha, al tiempo que se fortalecen las asociaciones cacaoteras mediante la formación en administración, comercio y gobernanza.
• Promover activamente el emprendimiento y la diversificación de ingresos, brindando a los agricultores oportunidades para ampliar sus fuentes de ingresos y construir medios de vida más sólidos y sostenibles dentro del sector cacaotero.

Mantenemos un modelo de relación directa que garantiza que los productores reciban una alta transferencia de precios, incluso en medio de la volatilidad del mercado.

Para responder mejor a la volatilidad del mercado, pasamos de acuerdos de compra semanales a acuerdos diarios.

Estos precios incluyen:

• Bonificaciones adicionales por calidad, perfiles sensoriales del grano y técnicas de fermentación.

• Pagos oportunos, con total transparencia y documentación.

Este aumento en los ingresos ha representado para los agricultores la oportunidad de invertir en sus fincas mediante una mejor infraestructura, fertilización y mantenimiento de los cultivos, entre otros aspectos. Este resultado positivo también contribuirá a garantizar un abastecimiento estable en los próximos años, ya que su efecto se reflejará en las cosechas siguientes.

Esta continuidad es crucial, especialmente en épocas de inestabilidad del mercado, pues permite que los agricultores inviertan en sus fincas y mantengan sus operaciones en periodos de precios altos, ayudándoles a afrontar el impacto de la volatilidad cuando los precios bajan.

El trabajo colaborativo con los agricultores va más allá de un precio justo. Implementamos acuerdos de compra diarios, reestructurados para garantizar un ingreso constante y permitirles planificar su producción de manera más eficaz.

Nuestro enfoque sigue centrado en construir estabilidad desde la base, especialmente en años de alta volatilidad. La resiliencia del abastecimiento a largo plazo depende de comunidades productoras saludables y motivadas.

Nuestras alianzas de largo plazo con los agricultores de cacao garantizan un suministro constante y estable de cacao de alta calidad.

¿Cómo avanzar y navegar este nuevo contexto?

El mercado del cacao está entrando ahora en un periodo de ajuste. Tras alcanzar niveles históricamente altos, los precios han disminuido y se han estabilizado, aunque todavía se mantienen por encima de los valores históricos. Esto refleja un sector que aún busca equilibrar la recuperación climática, el control de enfermedades de las plantas, la resiliencia de la cadena de suministro y la demanda global.

En Luker Chocolate, reconocemos que la disminución de los precios de futuros no se traduce de inmediato en menores costos de producto. Continuamos trabajando con inventarios adquiridos cuando los precios estaban en su punto máximo, lo que significa que nuestra estructura de costos actual sigue reflejando esos niveles más altos de insumos.

Como parte de nuestro enfoque de abastecimiento responsable, utilizamos instrumentos de cobertura (hedging) para gestionar la volatilidad. Estos mecanismos ayudan a proteger tanto a Luker como a nuestros aliados de cambios bruscos en el mercado, garantizando la continuidad, la estabilidad y la transparencia a lo largo de toda la cadena de valor.

LO SABEMOS

Construir resiliencia ahora depende de una colaboración continua a lo largo de toda la cadena de valor. Como parte de nuestro enfoque permanente, estamos centrados en:

• Fortalecer la planificación de la demanda en conjunto, de modo que las decisiones de producción y abastecimiento se alineen mejor con las condiciones del mercado.

• Identificar eficiencias de costos cuando sea posible, manteniendo siempre la calidad, la consistencia del sabor y la integridad del producto.

• Aplicar herramientas financieras y de gestión de riesgos de manera estratégica para mitigar el impacto de futuras fluctuaciones de precios.

Nuestro trabajo con las comunidades cacaocultoras sigue siendo fundamental para nuestra labor de fabricación de chocolate. Al mantener relaciones directas de compra y acuerdos de precio diarios, ayudamos a garantizar una transmisión de precios más alineada con la realidad del mercado y que respalda la estabilidad del suministro a largo plazo.

Estos esfuerzos están diseñados para asegurar un acceso estable a cacao de alta calidad, hoy y en los próximos años.

El contexto actual del mercado exige una visión compartida y una planificación constante. Ya sea que esté gestionando el abastecimiento, realizando ajustes de formulación, preparando el cumplimiento normativo o estructurando su estrategia de portafolio a largo plazo, nuestro papel es trabajar a su lado. Juntos podemos seguir respondiendo a las necesidades del consumidor mientras apoyamos una cadena de valor del cacao resiliente.

Aunque la corrección actual genera un optimismo prudente, la colaboración sigue siendo esencial. Manteniendo un diálogo abierto y una planificación proactiva, podemos continuar respaldando a nuestras comunidades agricultoras, asegurando la estabilidad del suministro y preparándonos juntos para los desafíos futuros.

Lo que hemos aprendido marca la diferencia

• Compromiso proactivo: alinear las estrategias de abastecimiento desde etapas tempranas para mitigar la exposición al riesgo.
• Transparencia compartida: mantener canales de comunicación abiertos con aliados y consumidores para comprender las dinámicas reales detrás del abastecimiento del chocolate.

Al igual que usted, estamos trabajando arduamente para adaptarnos y navegar este contexto complejo. En este proceso, hemos comprendido que la mejor manera de avanzar es trabajar junto con nuestros clientes y proveedores para encontrar formas de generar valor adicional a través de nuestro chocolate. Ya sea preparándonos para nuevas regulaciones, innovando en respuesta a las demandas emergentes de los consumidores o compartiendo nuestra experiencia técnica, estamos comprometidos con apoyar el crecimiento de nuestros clientes.